Augustový ekonomický barometer

August 2025 priniesol sériu znepokojujúcich ekonomických údajov, ktoré signalizovali výrazné ochladenie slovenskej ekonomiky. Zatiaľ čo politická debata sa sústredila na historické témy, reálne ekonomické ukazovatele odhaľovali zhoršujúcu sa situáciu v priemysle, klesajúcu dôveru spotrebiteľov a rastúce stagflačné tlaky.

 

Oficiálne dáta Štatistického úradu Slovenskej republiky namaľovali pochmúrny obraz kľúčového odvetvia slovenskej ekonomiky. Medziročná produkcia Slovenského priemyslu sa prepadla o 6,3 %, čo predstavovalo najhlbší pokles za posledných 17 mesiacov a piaty mesiac poklesu v rade. Tento negatívny vývoj bol širokospektrálny a zasiahol 12 z 15 sledovaných odvetví. Hodnota nových objednávok v priemysle klesla medziročne o 8,3 %, čo bol najvýraznejší prepad počas päťmesačného obdobia poklesu. Tento negatívny trend bol výrazne ovplyvnený poklesom objednávok v kľúčovom odvetví výroby motorových vozidiel o 11,9 %.

Hoci celková obchodná bilancia zostala v prebytku 225,4 milióna eur, bolo to spôsobené rýchlejším poklesom dovozu ako vývozu. Celkový export medziročne klesol o 0,4 %, zatiaľ čo dovoz sa znížil o 2,1 % na najnižšiu hodnotu za posledných 20 mesiacov, čo signalizovalo slabnúci domáci dopyt.

Medziročná miera inflácie meraná národným indexom spotrebiteľských cien sa v auguste mierne spomalila na 4,2 % z júlových 4,4 %, no stále patrila medzi najvyššie hodnoty od konca roka 2023. Podľa harmonizovanej metodiky Eurostatu dosiahla miera inflácie 4,4 %, čo Slovensko zaradilo na tretie miesto v rebríčku krajín EÚ s najvyššou infláciou. Ceny priemyselných výrobcov pre domáci trh medziročne vzrástli o 0,8 %, čo naznačuje pretrvávajúce nákladové tlaky na podniky. Kombinácia klesajúcej priemyselnej produkcie a pretrvávajúcej vysokej inflácie tak jasne poukazovala na stagflačné tlaky v ekonomike.

 

Nálady v ekonomike boli v auguste rozpoltené, čo odhalilo nebezpečný nesúlad medzi vnímaním reality spotrebiteľmi a podnikateľmi. Indikátor spotrebiteľskej dôvery od ŠÚSR sa prepadol na najnižšiu úroveň od marca 2023. Spotrebitelia vyjadrovali rastúci pesimizmus ohľadom finančnej situácie svojich domácností a budúceho vývoja nezamestnanosti.

V ostrom kontraste sa celkový indikátor ekonomického sentimentu zlepšil, a to vďaka optimizmu podnikateľov v priemysle, službách a stavebníctve. Najmä podnikatelia v priemysle hlásili očakávania zvýšenej produkcie, predovšetkým v automobilovom sektore. Táto divergencia medzi klesajúcou spotrebiteľskou dôverou a rastúcou podnikateľskou dôverou bola kritickým, aj keď zdanlivo protichodným, signálom. Zatiaľ čo podnikatelia boli optimistickí ohľadom budúcej produkcie, tvrdé dáta o nových objednávkach už ukazovali hlboký prepad. To naznačuje, že optimizmus podnikov bol pravdepodobne založený na zotrvačnosti a zaostával za realitou, ktorú už pociťovali spotrebitelia a ktorá sa odrážala v knihách objednávok.

 

Slovenská ekonomika, ako malá a otvorená ekonomika, bola silne ovplyvnená dianím na medzinárodných trhoch. Posledný augustový týždeň sa na amerických a európskych akciových trhoch niesol v znamení opatrnosti, pričom indexy ako Dow Jones a S&P 500 klesali, keďže investori v období bez dôležitých ekonomických správ realizovali zisky. Hlavným zdrojom neistoty bola obchodná politika administratívy prezidenta Trumpa. Nové clá voči viac ako 90 krajinám vstúpili do platnosti 1. augusta, čo vyvolalo obavy z možnej stagflácie v americkej ekonomike s globálnymi dôsledkami.

Medziročná inflácia v eurozóne sa v auguste odhadovala na 2,1 %, zatiaľ čo priemyselná produkcia medzimesačne klesla o 1,2 %. Nemecká ekonomika, kľúčový obchodný partner Slovenska, v druhom štvrťroku nečakane poklesla o 0,1 % a prognóza na tretí štvrťrok predpovedala takmer stagnáciu, najmä v dôsledku slabého exportu a nízkej spotrebiteľskej dôvery. Priemyselný útlm na Slovensku bol priamym a okamžitým dôsledkom stagnácie nemeckej ekonomiky. Pokles nových objednávok pre slovenské motorové vozidlá o 11,9 % priamo odrážal slabý dopyt a exportné problémy Nemecka, ktoré je hlavným odbytiskom slovenskej automobilovej produkcie.

Export ropy zo Saudskej Arábie v auguste stúpol na šesťmesačné maximum a dosiahol 6,407 milióna barelov denne, keďže kráľovstvo uvoľnilo predchádzajúce produkčné škrty. Tento nárast ponuky bol kľúčovým faktorom ovplyvňujúcim globálne ceny energií.

 

August 2025 priniesol pre slovenskú ekonomiku sériu varovných signálov, ktoré naznačujú výrazné ochladenie. Kľúčové ukazovatele odhalili hlboký prepad v priemyselnej produkcii a nových objednávkach, najmä v automobilovom sektore, ktorý je pilierom hospodárstva. Súčasne pretrvávajúca vysoká inflácia v kombinácii s klesajúcim výkonom vytvárala stagflačné tlaky. Nálada v ekonomike bola rozpoltená: zatiaľ čo spotrebitelia prejavovali rastúci pesimizmus, optimizmus podnikateľov sa zdal byť v rozpore s tvrdými dátami. Tieto domáce problémy boli umocnené nepriaznivým medzinárodným prostredím, predovšetkým stagnáciou nemeckej ekonomiky a globálnou neistotou vyvolanou obchodnými politikami USA. Celkovo dáta z augusta maľujú obraz ekonomiky čeliacej vážnym protivetrom, ktoré pravdepodobne ovplyvnia hospodársky vývoj v nasledujúcich mesiacoch.